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中兴上半年售出2800万台智能机4G手机过半IT新闻博客园热点资讯 [复制链接]

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中兴商业(000715):二季度增发将成为股价继续上涨动力


公司2010年一季度运营情况符合我们预期,公司业绩快速增长的主要原因是受益于零售百货行业景气回升,公司原有单体百货内生性增长高达15.8%,另外受益于公司在太原街绝对垄断优势及品牌优势,一季度公司门店实现毛利率为18.43%,较09年同期持平;同时受益于银泰股份及新世纪退出,公司股权之争问题得以消除,公司一季度费用也得到良好控制,其中营业费用率0.23个百分点,管理费用率下降0.21个百分点,致使公司2010年一季度综合费用率下降0.23个百分点。


  目前公司三期项目如期进展,招商工作也按计划进行。据了解,三期招商品牌好于原来公司预期。考虑到三期开业前,要实现一二期项目的对接及装修,预计公司原有一二期项目将会在7、8、9三个月停业,届时公司业绩将会受到影响,预计公司三季度业绩将会略有亏损。从全年来看,我们认为2010年业绩也会低于我们之前预期,预计2010年公司业绩将会持平或小幅增长。


  目前市场关注的公司二级市场增发问题,公司目前正在进行董事会换届,预计2010年5月的股东大会,董事会换届即将完成。预计二季度公司公开增发将会有进展,届时也将会成为公司股价上涨的催化剂。目前公司三期项目进展顺利,预计2010年9月开业,预计项目成熟后可贡献收入14~15亿,贡献净利润7000万~8000万左右,届时2011年公司业绩将会出现爆发性增长。


  我们看好公司理由是公司即将在2010年解决依靠单体店增长缓慢瓶颈,并且股权理顺之后,公司凭借好的商圈,好的地理位置及好的资产及管理,令公司资产经营质量得到明显快速提升,因此三期扩建为公司业绩成长提供广大增长空间,同时公司资产结构简单,资产负债率低,公司市销率较低,自有物业估值较高,公司股价投资安全边际较高,预计2010年和2011年公司将会实现净利润9300万元和1.79亿元,分别同比增长1.49%和92.72%,EPS分别达到0.334元和0.643元,P/E分别为43.17倍和22.4倍,维持买入投资建议。

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