华润三九000999SZ拟逾14亿 [复制链接]

11月27日晚，华润三九发布公告称，公司拟与誉衡药业签署《关于澳诺(中国)制药有限公司之股权转让合同》，拟收购誉衡药业持有的澳诺制药%的股权。

据公告,以年3月31日为基准日,澳诺制药股东全部权益评估值为15.9亿元;，评估增值13.67亿元，增值率.96%，由于今年8月,澳诺制药向誉衡药业进行了1.3亿元利润分配,据此,双方协商后决定,本次交易转让价款为14.2亿元，资金来源为公司的自有资金。

本次的股权转让价款分四期支付，分别为支付20%、70%、5%、5%转让价款，即分别为2.84亿元、9.94亿元、0.71亿元、0.71亿元。

今日，公司股价上涨1.84%至29.92元，最新成交额为1.42亿元，最新总市值为亿元。

（图片来源：wind）

布局儿童健康产业

华润三九的主营业务为自我诊疗与处方药，其中OTC核心产品在感冒、胃肠、皮肤用药占据了较高的市场份额，目前上市了精氨酸布洛芬颗粒，氯雷他定糖浆，蒲地蓝消炎片，银菊清咽颗粒等多个产品，处方药产品在中药配方颗粒、心脑血管、抗肿瘤、抗感染等领域处于前列。

据天眼查，澳诺制药前身为中外合资企业宝鼎澳诺制药，年法默投资以4.2亿元将澳诺制药%股权转让给誉衡药业，此后澳诺制药一直为誉衡药业全资子公司。

根据公司公告，澳诺制药核心产品为葡萄糖酸钙锌口服溶液、维生素C咀嚼片、参芝石斛颗粒。其中，“澳诺”、“金辛金丐特”牌葡萄糖酸钙锌口服溶液是儿童补钙大产品。据米内网数据,近年来,该产品及品牌连续位列零售市场钙补充剂第二位,钙补充剂药品市场第一位。

同时，澳诺制药也在持续拓展新产品，包括乳果糖口服液、维生素D3滴剂（软胶囊型）等。

年至年1-6月公司分别实现营业收入3.6亿元、1.69亿元，净利润分别为1.47亿元、万元，值得一提的是，年澳诺制药利润贡献在誉衡药业旗下子公司中排名第一。截止年6月末，公司的资产总额为4.34亿元，资产负债率为30.9%。

针对此次收购，华润三九表示儿童健康是公司自我诊疗（CHC）业务重点发展的领域，“澳诺”、“金辛金丐特”、葡萄糖酸钙锌口服溶液是儿童补钙的大产品，具有良好的市场规模和成长性，本次收购有助力公司打造儿童健康领导品牌及大品种，进一步推进公司健康业务的布局，并且澳诺制药的盈利条件也较稳定，预计会增加公司收益。

值得一提的是，此前，华润三九就携手赛诺菲重新打造针对儿童用药领域的好娃娃品牌。因此，据市场相关人士表示，公司收购澳诺制药旨在进一步补充儿童系列产品群，毕竟这一市场还是具有较大潜力的。

儿童用药一直是个老生常谈的问题，也是我国医药的短板之处，根据数据显示，在中国多家药厂中，具有儿童用药研发、生产能力企业的不足30家，而专门生产儿童药的仅10余家，占比不足1%。目前国内90%以上的药品没有儿童剂型，且药品品种、规格及剂型有限。

并且根据数据显示，从年至年，医院儿科门诊人数翻了4倍，CAGR为11.27%。医院的儿科门诊人次接近2亿，占综合门诊人次的9.75%，门诊人次占儿童总数的比重从年的20.47%上升为83.6%。

而在年新生儿人数达到了近15年来超高水平，随着居民生活水平的提高再叠加二胎*策的全面开发，每年新生儿的数量有望提升到万，预计到年，儿童人口有望达到2.65亿，门诊人次占儿童总数的比例也将进一步升高。

与此同时，再加上“健康中国”战略等对儿童用药的*策支持，儿童大健康产业呈现高速发展。

根据数据显示，在年我国儿童药市场规模就已经超过亿元，年已超亿元，儿童药市场规模增速均维持在15%以上，远高医药行业整体平均增速。

目前，儿童用药市场品牌集中度并不高，国内规模较大的专注儿童要的企业主要有济川药业、葵花药业、健民集团、山大华特以及三力制药、长春高新等。其中，山大华特依靠伊可新占据维生素补充剂领域的龙头位置，长春高新在国内生长激素领域市占率第一，产品技术壁垒高。

因此，在强大的市场需求以及供给偏紧的前提之下，不仅是华润三九在布局儿童大健康领域，还有许多药企加大对这方面的投入，例如，一品红全资子公司一品红制药拟与晟德大药厂全资子公司共同出资设立品晟医药，进*中国大陆儿童药领域，达因药业与九州通集团签约了儿童用药领域的合作战略，康芝药业“低剂量尼美舒利颗粒”正处于研发过程之中，王老吉药业正结合三公仔“儿童药大战略”，全面进*儿童药市场，目前，其旗下产品已经扩容至包括小儿七星茶、小柴胡颗粒、保济口服液、儿童益生菌、小儿健胃糖浆等。

值得一提的是，在华润三九的大健康业务中，不仅是在布局儿童大健康产业，对中老年人以及年轻女性均有所布局，根据资料得知，目前，公司已经上市的系列包括“今维多”“三九益普利生”“9YOUNG”，分别定位于基础膳食补充剂、功能性产品和年轻群体品牌。

在今年8月，华润三九的董事、副总裁、董事会秘书周辉表示：“随着健康理念的改变，企业也需调整业务布局。”并且，从消费人群来看，周辉认为老年人、儿童、女性这三类人群最有机会。

此外，值得一提的是，公司昨晚也披露了拟自有资金1亿元购买沈阳药科大学所持有的QBH-项目所有技术成果及知识产权，根据公司公告，QBH-是由沈阳药科大学开发的1类小分子靶向抗癌新药，年3月获批临床，临床试验拟针对消化道肿瘤（优选胃癌）开展。消化道肿瘤在我国发病率较高，治疗药物有限，存在较大的临床需求，而靶向药物在该治疗领域发挥较大的作用，因此公司表示，收购QBH-有助力进一步扩展公司处方药的产品布局，目前，公司在肿瘤药有华蟾素系列、鸦胆子油软胶囊、金复康口服液、益血生胶囊等中药产品。

Q3净利下滑14%

根据公司日前披露的数据来看，公司在前三季度实现营业收入.87亿元，同比增长7.87%，与去年同期营收增速26.20%相比，增速下降较为明显。归母净利润19.69亿元，同比增长77.03%。其中，第三季度营收30.21亿元，同比增长1.63%；归母净利润2.47亿元，同比下降13.6%。

公司表示，前三季度业绩大幅增长主要是由医院股权，获得的6.8亿元的资产处置收益所致。

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毛利率方面，前三季度为66.54%，较去年同期下滑2%，净利率为19.48%，较去年同期增长7.44%。

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研发支出方面，前三季度这一指标为2.7亿元，较去年同期增长15.38%。

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截止三季度末，华润三九的商誉为35.44亿元，占总资产的比例为19.35%，占净资产的比例为27.85%。从中报披露的数据来看，目前公司的商誉组成主要包括圣火药业14.11亿元、浙江众益10.23亿元、华润巅峰3.08亿元等。倘若公司的商誉发生大规模的减值，对公司的财务状况会造成一定程度的影响。

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