接着文章讲，没看过的朋友可以先点击曾经十年几十倍，分红非常大方，落难白马能否再次翻倍？（上篇），了解下公司的基本情况。
病树前头可有春？
由上面可以看出，公司是一家重营销轻研发的中成药企，这也是这个行业的通病，其他还有以岭药业、步长制药等等，这类公司一般都是依靠大单品赚钱，而且大单品毛利率一般都非常高。
比如济川药业，可以看到基本上所有毛利率都是八九十，仅有心脑血管是64%。
那么问题来了，非常有钱、财报漂亮、毛净利率超高的济川药业还有第二春吗？分析下产品和公司就知道了。
（一）衰败类产品
这类主要是第一大单品蒲地蓝和曾经第二、现在第三的雷贝拉唑钠肠溶胶囊。
1.蒲地蓝
蒲地蓝被剔除医保后，公司迅速进行库存清理，生产量减少40%，库存量减少50%，可见公司是意识到蒲地蓝销量要大降了。那么蒲地蓝是不是不行了？
一是市场竞争上。蒲地蓝的竞争者是蓝芩口服液，我在美团上比较了下，蓝芩目前有两种套装，一种是10毫升*6支的老包装39.3元，另一种是10毫升*12支的新包装26.9元，我也不知道新包装是刚出打折还是什么原因，反正好几家药店都是买这个价。
相较而言，蒲地蓝22.5元6支，10支装最便宜36.5元，12支装最便宜43元，比较来看，蒲地蓝还是要便宜不少的，主要是我觉得蓝芩新包装应该只是用于促销。
鉴于蒲地蓝口碑真心不错，即使是剔出医保后，医院依然保留，而且对于感冒发炎这种病，大家一般都是去药店，本身就很难医保报销，所以销量会下降，但是应该不至于腰斩。
二是医保问题。年蒲地蓝进入《中医儿科临床诊疗指南》，能进入这个名单代表蒲地蓝的药效是被国家认可的，很多人认为是不是蒲地蓝可以进入医保了，目前来看可能性不大，主要是公司意愿不强。
要知道，年医保中个药品通过谈判进入，平均降价50.64%，其中30个独家中成药平均降幅超过25%，那么在年才会剔出省级医保的情况下，我觉得济川大概率是想、不进医保保价，年再降价进医保，毕竟降低15-25%价格还是蛮伤的。
总的来讲，蒲地蓝进医保是个“利好”，不进也无所谓，反正蒲地蓝提供的净利润应该就是那么多了，应该要比巅峰时期少一些。
2.雷贝拉唑钠肠溶胶囊
这个是已经进医保了，市场占有率20.2%，排名第一，占据公司20%的营收，可谓公司的拳头产品，效果还是不错的，但是这个药也有个大问题。
虽然公司雷贝拉唑钠市占第一，但是市占率已经下降很多了，要知道公司年的市占率是32%，之所以能够不断增加营收，是因为市场在不断变大，但是竞争度在不断加大，营收也已经接近天花板了，未来只能是济川的助力，但是已经无法担任主力了。
不知道大家注意没有？公司市占第一，但是仅为20%，那也就是说市场上至少5、6家同类产品，毛利率高达90+%的药品，还有很多家，你有没有想到什么？
集采！没错，就是这个让人半夜吓醒的集采！
济川的雷贝拉唑钠进集采几乎是板上钉钉的事，只不过时间早晚而已，这对济川绝对是个大利空，现在一片4-5元，集采完我估计也就1元左右一片，甚至不到1元。即使公司上市雷贝拉唑钠片剂和注射液，但是意义不大。
（二）中*类产品
1.小儿豉翘清热颗粒
年营业收入15.23亿，占济川22%，已经超越雷贝拉唑钠，成为公司二号产品，平均年增长率25.36%，毛利率提升至89%，医院儿科感冒中成药市场中该产品占据57%，且市场份额仍在不断扩大，目前已经进入医保。
在儿童专用药仅占4.1%的情况下，小儿豉翘清热颗粒面临的竞争压力要小很多，而且儿童药本身就是高利润行业，毕竟父母不会在孩子治病上省钱，此外父母都更愿意给孩子服用颗粒类的中成药，而不是选择西药，加之二胎甚至三胎*策放开，这一产品未来前景还是很客观的。
当然，该产品也面临着葵花药业相关产品和四价流感疫苗的竞争，但是对产品的影响相对较小，至少在未来几年，小儿豉翘清热颗粒的市场份额仍将继续增加，而且不会进集采！
年小儿豉翘清热颗粒产量万盒，销量万盒，已经出现产不如销的情况，为此公司募集14.05亿资金扩大产品生产量，可以预见，未来该产品将会是公司营收和盈利双主力产品。
2.蛋白琥珀酸铁口服溶液（盛雪元）
济川药业的盛雪元是国内首仿，也是目前唯一仿制药，原研药厂是西班牙的Italfarmaco。在市面上仅有一个外国竞争者的情况下，济川充分发挥本土优势，营业收入从年1.32亿增至年6.12亿，而且供不应求！！！
为此，年公司完成一车间、三车间和固体三车间的GMP监测，年产能从万盒增加至万盒，大大支撑产品销售。
该产品前景非常不错：
一是因为我国是世界上缺铁性贫血发生率较高的国家，全国约有2亿缺铁贫血患者，市场空间超过50亿；
二是目前原研药和济川都没能进入国家医保，且济川拥有价格优势，即使未进入国家医保也不会影响济川盛雪元销量和市占率不断提高的趋势。
三是该产品要比传统补铁剂口感佳，且具有缓释药效、不伤胃粘膜的额外功效，机构预测将能成为20亿营收的大单品。
未来1-2年内，这款产品将有可能进入10亿单品行列，成为济川的新生主力。
（三）新生产品
1.济川健胃口服液
目前该产品进入国家医保，还进入《中医儿科临床诊疗指南》，而且口服液要比消食片效果好不少，加上济川的销售能力，我觉得这个是济川未来潜力较大的替代品种，能够成为公司的二线主力。
2.*龙止咳颗粒
这个产品年销售额大涨25%，目前基数比较低，但是增速快，市场大，将来有望成为十亿销售额的大单品，从而成为公司未来的一线主力，至少也是二线主力。
3.蒲地蓝日化
这块不多说，之前公司想效仿片仔癀和云南白药，形成药品和日化品相互呼应，进而共同打出品牌效应的最终目标，但是目前来看，还是半死不活的状态，主要是济川的牙膏太贵了！
4.其他新产品
19年金花止咳颗粒、20年乙拉西坦、麻醉药罗哌卡因、琥珀酸普芦卡必利片纷纷获批上市，但是这些都是些小药品，潜力相对有限，属于公司三线产品。
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