债市午评:上证国债市场2月25日早盘现券跌多涨少
上证国债市场2月25日早盘高位震荡，现券跌多涨少。上证国债指数最高探至123.72点，再创新高，中午收盘报123.71点，上涨0.01%。虽然今日准备金上调缴款，但资金面依然宽松，预计债市午后继续震荡的可能性较大。
上证国债指数2月25日小幅高开，其后基本呈现窄幅波动态势，中午以红盘报收，上午共成交8万手，较24日同期成交11万手略有萎缩。交易中的40只国债有5只上涨，1只持平，10只下跌，24只未成交。
上证国债指数2月25日开盘于123.71点，高开0.01点，盘中最高探至123.72点，最低探至123.70点，中午收盘报123.71点，上涨0.01%，在充裕资金面支撑下，债市延续了震荡上行走势，沪深股市继续反弹影响暂有限。分析人士指出，当前市场流动性依然较为充裕，准备金率上调的负面冲击并不明显，在加息预期舒缓的背景下，近期债市风险尚不大。不过，2月以来新债供应放量明显，已传递出供需关系可能改变的信号，债市调整压力也正在加大。
中国人民银行25日上午在公开市场发行了900亿元3个月期票据，以及300亿元91天期正回购协议。根据公告，3个月期央票发行价格为99.65元，参考收益率1.4088%，连续第五次落在该水平。分析人士称，节后1年期央票发行利率持平以及存款准备金率新*的出台弱化加息预期，且目前流动性环境宽松，因此3个月期央票利率上行可能性不大。此外，中债收益率曲线显示，二级市场3个月期央票收益率最新报1.44%，与一级市场较为靠拢，故发行利率持平也在意料之中。本周到期央票及正回购为760亿元，若剩余时间不进行其他操作，央行将通过公开市场净回笼资金610亿元。
从盘面上看，成交现券多数走低，期限特征不很明显。剩余期限10年以上的05国债(4)下跌0.03%，报102.60元；03国债(3)下跌0.02%，报95.54元；21国债(7)下跌0.10%，报105.11元。剩余期限在1-10年的03国债(8)下跌0.01%，报101.49元；21国债(12)下跌0.07%，报102.12元。剩余期限在1年以下的05国债(3)上涨0.19%，报100.59元。7年期国债04国债(7)上涨0.34%，报104.48元，列涨幅首位。10年期国债05国债(1)下跌0.15%，报105.84元，列跌幅首位。
基准的五年期国债05国债(11)上午未成交。基准7年期国债05国债(9)上午未成交；06国债(1)上午未成交。
沪深企业债市场2月25日早盘震荡下行，上证企业债指数最高探至136.83点，最低探至136.73点，中午收盘报136.74点，下跌0.08点或0.06%，成交个券中，09百联债上涨1.68%，报101.99元，列涨幅首位；06大唐债下跌9.65%，报89.08元，列跌幅首位。深证企业债指数最高探至127.71点，最低探至127.60点，中午收盘报127.63点，下跌0.08点或0.06%，成交个券中，09湖交投上涨0.36%，报97.95元，列涨幅首位；钢钒债1下跌0.62%，报94.11元，列跌幅首位。
受沪深股市高开高走影响，两市可转债2月25日多数走高，成交的11只个券有9只上涨，2只下跌。王府转债(110008)上涨1.00%，报129.47元，列涨幅首位；西洋转债(110005)下跌0.36%，报143.46元，列跌幅首位。