报告摘要：
事件：公司上半年实现营收15.37亿元，同比增长32.95%;归属于上市公司股东的净利润为2.01亿元，同比增长32.61%;EPS为0.36元。公司同时预告今年前三季度的净利润将同比增长15%-35%。
心脑血管类药物继续高增长，感冒类药物同比略降。通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊等心脑血管类药物，去年销售增长在50%左右，今年上半年增长42.04%，营收达到10.93亿元。连花清瘟胶囊等抗感冒类产品由于上半年没有流感疫情，销售收入为2.81亿元，同比下降9.54%。二线产品养正消积胶囊和津力达颗粒等保持了较快增长势头，其他产品类上半年销售收入1.59亿元，同比增长.97%。公司着力发展的大健康板块也出现了较快增长，上半年饮料收入万元，同比增长.64%。另外，被视为重要一极的国际制剂业务，海外销售收入突破万元，同比增长58.03%。
销售费用率降低，研发成效将逐渐显现。公司以“高端市场专业化、低端市场规模化、零售市场品牌化”为营销指导原则，积极推广循证医学结果，扩大各终端市场的覆盖率。上半年公司销售费用为6.02亿元，同比增长19.52%，低于营收的增速。公司上半年研发投入0.83亿元，同比增长26.22%。除了循证医学项目外，公司在研的8款中药新药中，用于糖尿病周围神经病变的周络通胶囊和芪*明目胶囊已经申报生产，用于治疗下尿路感染的柴芪通淋片、轻中度抑郁症的解郁除烦胶囊待申报生产。
投资建议：我们维持公司-年的EPS分别为0.68元、0.89元和1.16元的预测，维持公司“增持”评级。
风险提示：招标降价的风险;中药材价格上涨的风险。